智通财经APP获悉，全球视觉内容平台Getty Images Holdings(GETY.US)宣布与OpenAI达成一项多年期展示合作协议。根据协议，Getty Images获得授权的图库内容将全面进驻ChatGPT的搜索与发现功能，为AI对话提供经授权的专业视觉内容。消息公布后，Getty Images股价在周一盘前交易中一度暴涨近300%，报2.4美元。这轮暴涨的背景极为戏剧性——该股上周五收盘价仅为61美分，年初至今已累计下跌约55%。
合作内容：展示授权，而非训练授权
根据Getty Images官方公告，此次与OpenAI达成的是一项“展示合作协议”(display agreement)。在此框架下，Getty Images授权的内容库将出现在ChatGPT的搜索与发现体验场景中，旨在丰富AI视觉回馈的质量。
Getty Images首席执行官Craig Peters表示：“高质量、经授权的视觉内容能让AI驱动的搜索与发现更加有用且更值得信赖。此次与OpenAI的合作体现了双方对此的共同认知，我们将携手为ChatGPT用户提供更丰富的视觉体验。”
然而，双方均未披露具体的财务条款，也未透露Getty的图片是否会被用于训练未来的OpenAI模型。这一信息缺口，成为后续市场多空分歧的核心焦点。
从“起诉者”到“合作者”：一场180度的战略转身
此次合作标志着Getty Images对AI态度的根本性转变。此前，由于担心OpenAI和其他AI开发商凭借生成式AI技术抢走其核心业务，Getty Images的股价持续承压。AI可以生成逼真的图像，而开发这些工具的公司与那些作品曾帮助训练其技术的摄影师和创作者之间，屡次发生版权冲突。
Getty最初对这项技术持明确的抵制态度。该公司曾尝试开发自己的AI图像生成器，并对另一家AI工具开发商Stability AI提起了诉讼。如今，从法庭到谈判桌，Getty选择了与AI领域最激进的玩家握手言和。
这一转变并非孤例。自2023年以来，OpenAI已与美联社、新闻集团等多家新闻出版商和媒体公司达成内容授权协议。2026年以来，AI公司从“免费抓取”转向“付费授权”的趋势正在加速。
股价暴涨：空头挤压还是价值重估?
元股证券:ygzq.hk周一盘前近300%的涨幅，直观上令人振奋。但仔细审视数据，这场暴涨的成色需要审慎评估。首先，该股此前已被严重做空。有报道指出，宣布与OpenAI合作后，Getty Images的股票出现了一轮“空头挤压”(short squeeze)。在此前的空头报告周期中，该股的空头兴趣从1,736万股下降至1,603万股。大量空头被迫回补，在流动性较低的盘前交易中形成了巨大的价格冲击。
其次，从基本面角度看，这份合作协议的价值尚未得到任何量化验证。有分析指出，根据2025年10月Getty与Perplexity达成的类似展示合作来看，此类AI展示协议支付的授权费用“尚不足以对一家年收入约9亿美元的公司产生实质性影响”。
更重要的是，周一盘前交易中2.4美元的报价虽然较上周五的61美分暴涨近300%，但即便在这一水平上，该股仍远低于52周高点3.21美元。截至发稿，盘前交易价格已从2.4美元的高点有所回落，涨幅收窄至163%，报1.59美元。
债务深渊与退市倒计时：合作无法掩盖的结构性危机
将视线从盘前的喧嚣拉回基本面，Getty Images面临的挑战远非一纸合作协议所能解决。财务数据方面，2026年第一季度，Getty Images实现营收2.266亿美元，同比仅增长1.1%，按固定汇率计算则下降2.5%。其中核心的创意内容(Creative)营收为1.262亿美元，同比下降4.5%，按固定汇率计算跌幅达8.0%。调整后EBITDA为6,160万美元，同比下降12.2%，调整后EBITDA利润率从去年同期的31.3%降至27.2%。公司维持全年营收9.48亿至9.88亿美元的指引。
债务方面，截至最新数据，Getty Images总债务高达约26.3亿美元，现金仅约9,700万美元，净债务约18.6亿美元。资产负债率高达333%，流动比率仅为0.76——意味着公司每1美元的流动负债只有76美分的流动资产可供偿付。净资产收益率为-19%。
更为紧迫的是退市风险。2026年3月17日，纽交所向Getty Images发出通知，因其A类普通股在过去连续30个交易日的平均收盘价低于1美元的最低要求，公司已不符合持续上市标准。根据纽交所规则，Getty Images有六个月时间——截至2026年9月17日——来恢复合规。这意味着，Getty Images的“救赎窗口”仅剩不到三个月。
有分析人士直言不讳地指出：“OpenAI的合作无法解决Getty Images21亿美元的企业价值问题，也无法解决333%的资产负债率”。合作带来收入，但不足以应对这家公司深重的结构性困境。
视觉内容“正版化”趋势：行业的里程碑，但非公司的救命稻草
从行业视角看，Getty Images与OpenAI的合作确实具有标志性意义。Getty Images拥有超过1,200万张专业照片、图形与视频，与近60万名内容创作者和360个内容合作伙伴签约。当这些授权素材进入ChatGPT的搜索场景，意味着AI搜索将能调用专业摄影师的真实作品，而非仅依赖生成式AI产出的合成影像。
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这标志着AI视觉内容从“免费抓取”向“付费授权”模式转型的又一里程碑。OpenAI选择与Getty Images合作，也暗示在AI搜索的竞争中，视觉品质正成为差异化的关键变量。
然而，行业趋势的利好与个体公司的困境之间，仍存在巨大鸿沟。即便AI授权模式得到商业验证，Getty Images能否从中获得足以扭转财务困境的收入规模，仍是未知数。华尔街预计该公司下一季度(8月10日公布)每股收益仅为2美分，低于去年同期的5美分。
股票配资证券入口收购Shutterstock(SSTK.US)：37亿交易的漫长等待
在AI合作之外，Getty Images的另一条战略主线是收购竞争对手Shutterstock。
2025年1月，Getty Images宣布以37亿美元收购Shutterstock。2026年2月23日，美国司法部无条件批准了这项交易。然而，英国竞争与市场管理局(CMA)在经过深入的第二阶段调查后，于2026年5月15日有条件地批准了该合并——条件是Shutterstock必须出售其全球编辑业务部门，以解决英国新闻和娱乐 imagery 供应市场的竞争担忧。
截至6月22日，该交易仍在等待最终批准。英国CMA的法定最终决定截止日期为2026年6月14日。这笔巨额收购一旦完成，将重塑全球视觉内容产业的竞争格局，但同时也将进一步加重Getty Images本已沉重的债务负担。
一场“仙股”的自我救赎，还是昙花一现?
Getty Images周一的盘前暴涨，是市场对AI正版化趋势的投票，也是对一家深陷困境的公司“绝处逢生”可能性的赌博性押注。
乐观者看到的是：全球最具影响力的AI公司选择与Getty Images合作，验证了其内容库的价值;AI授权模式正成为视觉内容行业的新增长极;与Shutterstock的合并若最终完成，将缔造一个视觉内容帝国。
悲观者看到的是：营收停滞、负债26亿美元、距纽交所退市仅剩三个月——这些结构性困境远非一纸合作协议所能化解;合作的具体财务条款未被披露，或许恰恰说明其规模有限;盘前暴涨更多是空头挤压的技术性反弹，而非基本面反转的信号。
Getty Images 盘前股价的暴涨，表明资本市场对于“高质量正版版权”在 AI 时代溢价能力的重估。从对簿公堂的死敌到共享生态的盟友，Getty 的转变证明了在绝对的技术浪潮面前，传统的围墙花园难以维持，唯有通过“利益绑定”将版权资产转化为大模型的底层基础设施，才是内容出版商在 2026 年乃至未来实现商业化重塑的唯一出路。
Getty Images交易的答案或许将在未来三个月内揭晓——届时，纽交所的退市期限将至，而OpenAI合作的真实财务贡献也将逐步明朗。
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