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出品：新浪财经公司研究院
作者：新消费主张/cici
截至2026年4月30日，绝大多数日化护肤上市公司已完成2025年财报的披露，对此我们挑选了13家具有代表性的上市公司进行业绩比对分析。在我们选取的13家日化护肤公司中。在行业整体增速放缓、流量红利见顶的背景下，水羊股份、青松股份、上海家化三家实现营收与净利润双增，成为少数逆势突围的赢家。其中，青松股份凭借ODM龙头诺斯贝尔受益于行业复苏，净利润暴增180.21%；上海家化结束了连续四年的下滑，扭亏为盈并实现经营性现金流近五年最佳；水羊股份则依托自有品牌高端化转型，利润增长近35%。
为促进外汇市场发展，支持企业管理好汇率风险，中国人民银行决定自2026年3月2日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0。
根据《中华人民共和国对外贸易法》第七条、第三十六条和第三十七条规定，2024年9月26日，商务部发布2024年第40号公告，决定就加拿大对自中国进口相关电动车辆和钢铝产品采取的加征关税等限制措施进行反歧视调查。
与此同时，珀莱雅、敷尔佳、福瑞达、科思股份等昔日明星公司却陷入营收净利润双双下滑的窘境——珀莱雅百亿规模微跌已属“受伤最轻”，科思股份净利暴跌超80%遭遇断崖式下跌，敷尔佳净利率被严重压缩，福瑞达转型阵痛持续。双增与双降并存，折射出行业从“普涨时代”进入“存量博弈时代”的残酷现实。
更值得警惕的是，丸美生物、锦波生物、创尔生物集体陷入“增收不增利”的陷阱，而贝泰妮则出现上市以来首次营收负增长、利润几乎原地踏步。丸美生物销售费用率飙升至近60%，线上占比近九成却导致四季度净利润暴跌近97%，暴露出“烧钱换增长”模式的不可持续；锦波生物受增值税上调、低毛利产品占比扩大等三重压力拖累，利润不增反降；创尔生物净利率骤降至7%左右，叠加股东层面恒大系诉讼引发的治理风险，处境雪上加霜。更底层的是，拉芳家化由盈转亏、嘉亨家化亏损扩大，传统品牌与代工企业同样未能幸免。
元股证券:ygzq.hk元股证券整体来看，2025年日化护肤行业已告别粗放增长，依赖单一品类、重营销轻研发、渠道结构老化的企业普遍承压，而具备全球化布局、ODM规模效应或高端化转型能力的企业则获得结构性红利。行业洗牌加速，分化或将成为未来数年的主旋律。
另外值得关注的是，在我们所选的护肤日化上市公司中，多家上市公司营收、净利润双降（不包含亏损企业），包括珀莱雅、敷尔佳、福瑞达、科思股份。四家公司整体面临线上流量红利见顶、获客成本攀升、价格战白热化以及消费降级等共性压力，但各自的痛点与下滑幅度差异明显。
珀莱雅2025年实现营收105.97亿元，同比微降1.68%，归母净利润14.98亿元，同比下降3.50%，是四家中“受伤最轻”的。其百亿规模依然稳居行业龙头，但核心大单品“早C晚A”组合进入生命周期后半程，新爆品尚未接棒，叠加渠道调整和研发投入增加，导致利润端承压，出现了罕见的营收净利双降。
敷尔佳2025年营收18.93亿元，同比下降6.14%，归母净利润4.33亿元，同比暴跌34.56%。公司高度依赖“医用敷料”（械字号面膜）这一细分赛道，随着监管趋严及竞品大量涌入，其护城河被严重削弱。净利润降幅远超营收降幅，表明不仅销售额下滑，利润率更是被压缩至22.9%，盈利能力急剧恶化。
福瑞达营收36.51亿元，同比下降8.33%，归母净利润1.88亿元，同比下降22.90%。公司正处于从房地产向化妆品、原料转型的阵痛期，2025年化妆品业务受大环境影响增长乏力，同时地产板块继续出清，叠加新品推广费用居高不下，导致利润端大幅缩水。
科思股份则遭遇“断崖式”下跌：营收14.83亿元，同比-34.83%，归母净利润仅1.08亿元，同比-80.79%。作为全球防晒剂主要供应商，其业绩高度依赖国际大客户，2025年欧美通胀抑制消费，下游品牌商去库存导致订单锐减、产品价格下跌，净利率从约15%骤降至7.3%。展望后市，四家公司均需在产品迭代、品类拓展或客户结构上寻求突破，方能穿越行业寒冬。
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